上升期的分红，加衰退死亡期时处理尸首的一次性回本，这两部分加起来，就是价值投资者的全部收获。
注意，这里面的“退出”，是不包括“把股权卖给下家”这种“击鼓传花”的，那就仍然是“投机变现”的对价了，而不是“价值投资”的价值了。
这么一解释，就可以看出那些“狗绳理论”说国内也能价值投资的网红经济学家们，错得多离谱了。
以中石油为例，先看其第一部分的回本能力：按照这些年它的德性，基本上可以预期到它的盈利能力会永远为负，年年亏损、永世不得翻身、永远不可能分红。那么，他们从“股息/分红”这个角度评估出来的价值，就应该是0，一分钱都不值。
股民持有中石油100年，也拿不到1分钱分红。
再看第二部分，当“可以预期这家公司未来永远也不可能赚钱、只会越折腾让现有资产越少”时，果断杀了公司分肉——这条路也被国家堵死了，因为国家是不许把三桶油分尸的。
所以这块的价值，按照价值投资理论，理论上也是0。
所以中石油跌再低，都不敢说“已经挤干了泡沫”。
……
“这种股票，股民只要找不到将其股份击鼓传花的下