投资。
财政赤字不降反升。
紧缩信贷造成企业流动资金严重短缺，企业间相互拖欠，三角债日益严重，大量企业被迫倒闭。
政府不得不放松银根。
1992年增发货币18万亿卢布，是1991年发行量的20倍，在印钞机的轰鸣中，财政货币紧缩政策流产了。
休克疗法的第三步棋是大规模推行私有化。
盖达尔认为，改革之所以险象环生，危机重重，主要在于国有企业不是市场主体，竞争机制不起作用。
价格改革如同沙中建塔，一遇到风吹草动，便会轰然倒塌。
要想成功改革，就必须进行私有化，而为了加快私有化进程，政府最初采取的办法是无偿赠送。
经有关专家评估，
俄罗斯的国有财产总值的1/3约为1.5万亿卢布。
刚好俄罗斯人口是1.5亿，以前财产是大家的，现在分到个人，也要童叟无欺，人人有份。
于是每个俄罗斯人领到一张1万卢布的私有化证券，可以凭证自由购股。
可是到私有化正式启动，已是月，时过境迁，此时的1万卢布，只够买一双高档皮鞋。
贬值了数十倍。